但从实际资本补充效果来看 ， 当前转股率不高依然对银行转债补充银行资本形成制约 。从过往存续的上市银行转股情况看 ， 截至目前 ， 有6家银行可转债累计转股占发债总量的比例接近0% 。
在可转债转股比例偏低的情况下 ， 因可转债的债务成分不计入核心一级资本 ， 就无法有效补充核心一级资本 。“转股率不高 ， 意味着可转债补充资本的效果不理想 。”周茂华如是说 。银行可转债累计转股数较低 ， 有哪些原因？周茂华指出 ， 部分银行发行的可转债转股率偏低 ， 可能与二级市场正股价格表现不佳或持续低迷 ， 投资者预计获利空间较小有关 。
事实上 ， 关于我国银行通过发行可转债“补血”的新路径也在持续探索中 。2020年7月国务院常务会议决定 ， 在当年新增地方政府专项债限额中安排一定额度 ， 允许地方政府依法依规通过认购可转换债券等方式 ， 探索合理补充中小银行资本金的新途径 。这类政府专项债限额为2000亿元 ， 支持18个地区的中小银行补充资本 。
当前 ， 有接近八成银行股处于“破净”状态 ， 业内人士普遍认为银行板块眼下处于价值低洼的行情 。在此背景下 ， 银行转债是否值得投资 ， 如何投资？周茂华表示 ， 债转股兼具债性和股性 ， 投资者可以多种“获利”方式 ， 可以持有到期获得本息 ， 也可以按约定转股或在二级市场买卖赚取资本利得 。银行可转债走势偏稳 ， 但从可转债板块趋势看 ， 由于经济持续恢复 ， 企业经营改善 ， 银行盈利前景和资产质量改善 ， 银行板块整体估值低洼 ， 有望吸引长期稳健性投资者 。
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