融资69.6亿元，现金分红1.56亿元！立思辰最新年报被问询 _立思辰股票

文 | 胡振明
编辑 | 承承
今年2月20日，为做大自己的教育产业，立思辰抛出了《北京立思辰科技股份有限公司创业板非公开发行A股股票预案》，拟按12.03 元/股的价格发行不超过127,182,030股股票，预计融资高达15.30亿元。在公告中，公司表示，融资的目的就是要大力发展“大语文”业务，升级教学内容和教学方式，补充公司营运资金和偿还银行贷款，提升公司抵御风险能力。
《红周刊》采访人员据Wind数据统计发现，在此次增发融资之外，立思辰上市以来累计21次通过直接和间接方式募资超过69亿元，其中45亿元是股权再融资，而仅2019年，立思辰筹资活动现金流量净流入了7.14亿元。

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由此不难发现，立思辰长期以来对资金的需求量是相当巨大的，其不断地从资本市场“抽血” 。与之相对应的，这些年来，公司的投资规模也在不断扩大中，仅2019年投资活动净流出金额就高达8.23亿元。若回溯2009年立思辰上市以来的并购事件，至少完成了9次股权并购，交易总价值超过40亿元！

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然而值得注意的是，一边是立思辰在资本市场大规模融资“抽血”，而另一边则是并不算大方的股东回报。据Wind统计，立思辰上市以来累计实现的净利润为-49599.10万元， 7次现金分红仅有15571.04万元，远远小于自己在资本市场上的融资规模。

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如果只是现金回报不足也就罢了，近年来，立思辰的实际经营业绩情况也是不佳，在2017年以来的3年一期财报中，归母净利润同比增长情况是二减一增，分别为-27.66%、-786.87%和102.2%，而正是业绩的持续不振， 2016年至2019年间股价最大跌幅也超过了60% 。近期，公司发布的2020年一季报业绩再度令人失望，归母净利润亏损1.4亿元。
2020年一季报披露，立思辰营业收入1.32亿元跟上年同期相比减少了71.87%，而管理费用1.12亿元同比大增143.82%，主要原因是大语文业务发展迅速。然而即便是其2020年第一季度立思辰的“大语文”业务发力，其仍出现收入和归母净利润双双大幅下降情况，分别同比下滑了71.87%和590.26% 。
与2020年一季报发布的同一天，立思辰还公布了《2019年年度报告》，表面上看，交出的成绩单不错：立思辰2019年全年实现营业收入19.79 亿元，同比增加1.38%，实现归属于上市公司股东的净利润3059.36万元，同比却增加了102.2% 。但是，若考虑扣除非经常性损益后，则让人大失所望， 2019年归属上市公司股东扣非净利润为-2542.77 万元，继2018年后亏损后再度亏损。
《红周刊》采访人员发现，在立思辰2019年年报分析中，非经常性损益的项目显得相当“关键”，影响其已经披露的业绩情况是否准确。根据2019年年报，立思辰在这年的非经常性损益金额合计5602.13万元，主要由计入当期损益的政府补助2111.96万元、业绩补偿款和投资项目公允价值变动收益合计6725.77万元以及转让子公司、联营企业及合营企业的投资收益1217.75万元构成。