10派160元！吉比特两大股东分走4.78亿，去年销售费用激增 _吉比特股票

采访人员 | 胡振明
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4月8日上午，游戏公司吉比特（603444.SH）股票以375元/股开盘（+0.39%），不久即“翻绿”下跌，上一日收盘价为373.55元/股。
4月7日晚间，吉比特披露了2021年年度报告，2021年度实现营业收入46.19亿元，同比增长68.44%；不过，归属于上市公司股东的净利润14.68亿元，同比增长40.34%，增幅明显小于营业收入增幅；经营活动产生的现金流量净额24.18亿元，同比增长57.75% 。
【10派160元！吉比特两大股东分走4.78亿，去年销售费用激增】比较2019年至2021年的经营活动现金流量与净利润情况，近三年吉比特的经营活动产生的现金流量净额都明显高于同期净利润，分别比净利润多4.88亿元、4.88亿元和9.50亿元。吉比特表示，公司经营情况良好，业绩稳健增长，现金流充沛。

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年报显示，对吉比特2021年度营业收入贡献较大的是新上线自研游戏《一念逍遥》，《问道》和《问道手游》的迭代开发，新上线的代理游戏《摩尔庄园》《鬼谷八荒（PC版）》《地下城堡3：魂之诗》等产品。
2021年度，游戏收入仍然是吉比特营业收入的主要构成，占比达到98.65%；全年游戏收入45.57亿元，而游戏营业成本为6.75亿元，毛利率为85.18% 。游戏毛利率比上一年减少2.94个百分点，主要是因为游戏营业成本同比增长116.14%，而游戏营业收入同比增长73.19% 。
吉比特在年报中引用了《2021年中国游戏产业报告》，2021年中国移动游戏市场实际销售收入为2255.38亿元，同比增长7.57% 。然而，国内移动游戏市场收入增长幅度却远远小于吉比特的营业收入增幅。《一念逍遥》《问道手游》《摩尔庄园》等吉比特的主要游戏产品均是手游。

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在费用方面，吉比特2021年度的销售费用同比出现了325.67%的增长，全年销售费用达12.74亿元，而上一年为2.99亿元。吉比特认为，这是因为本年度《一念逍遥》《地下城堡3：魂之诗》《摩尔庄园》等新游戏上线，对营销方案、运营服务及广告展示等方面投入较多；并且持续对《问道手游》进行营销推广。

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2021年度吉比特的研发费用6.09亿元，同比增长41.35%，也有明显的增幅。截至2021年12月31日，吉比特共有530名研发人员，占员工总数的56.08%，2019年至2021年研发费用占营业收入的比例分别为15.31%、15.70%、13.18%，占比虽显稳定，但是研发费用金额增加明显，分别为3.32亿元、4.31亿元、6.09亿元。
吉比特在年报中提示，对少数产品的依赖可能导致风险，因其营业收入来自于《问道手游》《一念逍遥》的比例较高，而公司对于游戏玩家的偏好变化和游戏产品的生命周期等无法完全控制；同时，网络游戏市场竞争激烈，同类型游戏产品层出不穷。
吉比特也注意到了行业政策变动对公司带来的风险。近年来相关监管部门高度重视游戏行业的健康发展，针对游戏研发、出版、运营等环节实行较为严格的资质管理及内容审查等监管措施，并对未成年人保护及防沉迷工作提出系列具体要求。
吉比特表示，公司针对可能面对的风险采取了积极的应对措施，逐步降低对少数游戏产品的依赖，减小行业政策变动带来的风险。