2021年上半年， 东方园林净亏损规模进一步扩大至亏损5.30亿元， 现金流吃紧情况虽有所缓解， 但经营活动产生的现金流量净额为-1.10亿元， 仍未回正
《投资时报》研究员 吕贡
2020年首次出现亏损， 2021年上半年亏超5亿元， 作为曾经的园林行业龙头股， 北京东方园林环境股份有限公司（下称东方园林， 002310.SZ）为何会陷入持续亏损且亏损规模进一步扩大的境地？
近日， 在疫情大考、贸易环境变化背景下， 多家园林、生态类上市企业相继发布2021年上半年业绩报告 。 据《投资时报》研究员统计， 在东方园林、棕榈股份（002431.SZ）、奥雅设计（300949.SZ）、杭州园林（300649.SZ）、绿茵生态（002887.SZ）等在内的20家生态园林上市公司中， 有七成以上的企业今年上半年盈利， 而在剩余不到三成亏损的企业中， 东方园林亏损规模最大， 超过5亿元 。
据最新消息显示， 2021年9月初， 东方园林公布了关于持股5%以上股东股份被轮候冻结的公告 。 公告显示， 该公司股东何巧女和唐凯分别有6.16亿股和1.54亿股股份被冻结， 占其所持股份比例分别达73.56%和100%， 占总股本比例分别为22.95%和5.74% 。 截至同年9月6日， 何巧女和唐凯索贝冻结的股份数均占其所持有公司股份总数的100% 。
值得关注的是， 在上述公告以及同年5月上旬的股东被动减持计划的股东中均出现了何巧女的身影 。 何巧女和唐凯曾为东方园林的实控人， 为了化解2018年出现的债务危机， 二人选择转让东方园林控制权 。 由实控人转变为股东， 进而被动减持股份、股份被轮候冻结， 这是否与东方园林近年来的业绩滑坡、陷入亏损以及较大的债务压力有关？日前， 《投资时报》研究员就此问题电邮沟通提纲询问公司相关部门， 截至发稿尚未收到公司回复 。
亏损进一步扩大
成立于1992年的东方园林， 专注于环保、生态及循环经济三大核心业务， 形成了集规划设计、技术研发、工程建设、投资运营为一体的生态环保价值链 。 2009年， 该公司成功在深交所中小板挂牌上市 。
日前， 东方园林披露了2021年上半年业绩报告 。 数据显示， 该公司上半年仍未扭亏为盈， 亏损规模甚至进一步扩大 。 虽然营业收入一改近两年中报的下滑趋势， 同比大涨147.79%至44.04亿元， 但归母净利润为-5.30亿元， 较上一年同期相比骤降111.26%， 仅半年的亏损额就超过该公司去年一整年的亏损总额（2020年归母净利润为-4.92亿元） 。
对此， 《投资时报》研究员进一步梳理公司近年来财报发现， 早自2018年起至今， 东方园林的经营业绩就处于下滑态势 。
据披露， 该公司2018年至2020年的营业收入分别为132.93亿元、81.33亿元和87.26亿元， 两年时间总体下滑超40亿元 。 与此同时， 该公司归母净利润则由2018年的15.96亿元降至2019年的0.52亿元， 进而转盈为亏至2020年的-4.92亿元 。
东方园林归母净利润及同比增幅情况
数据来源：公司财报
成也PPP， 败也PPP？
近年来， 除了经营业绩方面的滑坡外， 东方园林在资产结构和现金流方面也存在负债压力大、现金流吃紧等问题 。 《投资时报》研究员查阅资料注意到， 这或与该公司过去承接PPP项目有关 。
资料显示， 2014年以来， 东方园林开始大规模承接PPP项目， 2016年至2018年， 该公司中标的PPP项目总额高至1500亿元， 曾一度成为“PPP第一股” 。 据了解， PPP是公共基础设施中一种政府和社会资本合作项目的运作模式 。 政府采取竞争性方式选择具有投资、运营管理能力的社会资本， 双方按照平等协商原则订立合同， 由社会资本提供公共服务， 政府依据公共服务绩效评价结果向社会资本支付对价 。
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