由于加热类厨房小家电行业产品工艺复杂度不高 ， 行业内竞争对手与潜在市场进入者较多 。 随着消费者偏好的多元化发展 ， 行业内竞争对手极有可能针对消费者的新兴需求开始生产各式新兴加热类厨房小家电产品 ， 在此领域分一杯羹 。
此外 ， 比依股在应收账款多 ， 资产负债率高的问题 ， 或反映出公司竞争力不足的问题 。
2018年、2019年、2020年和2021年1-6月 ， 公司营业收入分别为61,834.86万元、74,010.65万元、116,332.65万元和75,994.43万元 ， 各期末公司应收账款账面余额分别为6,848.07万元、13,525.42万元、29,939.79万元和28,966.13万元 ， 占营业收入的比例分别为11.07%、18.27%和25.74%和38.12% 。 比依股份指出 ， 应收账款余额整体呈现持续增加且增幅大于营业收入增幅 ， 主要系客户结构调整、新冠疫情影响导致第四季度销售占比提升及部分大客户信用政策调整等 。
报告期内 ， 公司资产负债率分别为75.78%、74.71%、72.68%和70.15% ， 资产负债率较高使该公司存在一定的偿债风险 。 如果宏观经济环境或者公司经营情况发生显著不利变化 ， 或导致公司偿债风险显著增加并对持续经营产生不利的影响 。
小家电赛道坡长雪厚 多个玩家入局争夺市场
作为与人们生活息息相关的行业 ， 家用电器覆盖面广且各细分行业差异较大 ， 通常分为白色家电、厨房家电、黑色家电和小家电四大类 。 小家电内部品类繁多 ， 包括厨房烹饪类、厨房水料类、个人护理类、环境家居类等 。 比依股份当前主要产品空气炸锅、空气烤箱、油炸锅等皆属于小家电范畴 。
近年来 ， 全球小家电总体市场一直稳步发展 。 根据Statista数据库的数据 ， 2019年度全球小家电市场总收入约为2,019亿美元；2012-2019年度复合增长率约为2.73% ， 预计2019-2025年度复合增长率将保持在2.50%左右 。 在2019年底起新冠疫情爆发的背景下 ， 居家时长增加推动各类小家电消费的增长 ， 2020年全球小家电的总销售金额增长速度提高 ， 新冠疫情使2020年的小家电全球销售金额提升11.00% 。
天风证券指出 ， 随着我国经济持续发展 ， 国内小家电赛道坡长雪厚 。 考虑到小家电人均消费与人均GDP的高度关联性 ， 我国GDP规模的提升 ， 叠加必选家电品类进入高保有阶段 ， 为小家电品类市场规模的提升带来了较为充足的空间 。 疫情带来中国家庭财富的分化 ， 消费群体的分化也驱动家电消费呈现两极分化：一方面 ， 是低价低端款SKU规模扩大；另一方面 ， 高端精品逐步放量 。 注重细分品类和赛道的挖掘也能在小家电市场上占据一席之地 。
然而 ， 在小家电产业链中 ， 代工企业处于低价值环节 。 工艺复杂度不高、代工厂门槛较低、竞争较为激烈、潜在市场进入者较多等因素导致代工厂缺失议价能力 。
在ODM/OEM业务方面 ， 国内厨房小家电的代工企业较多 ， 新宝股份(002705)处于全行业的领先梯队 。 新宝股份生产经营电咖啡壶等西式厨房小家电、吸尘器等家居护理电器、婴儿电器、电动牙刷等个护美容电器 ， 运作的品牌主要有Donlim（东菱）、Morphy Richards（摩飞）、GEVILAN(歌岚)等 。 新宝股份于2014年1月上市 ， 目前市值超160亿元 。 根据披露的2021年业绩快报 ， 公司实现营业总收入149.12亿元 ， 实现利润总额9.90亿元 ， 实现归属于上市公司股东的净利润7.9,2亿元 。
在我国市场小家电行业 ， “美苏九”（美的、苏泊尔(002032)、九阳）占据了主要的市场 ， 随着长尾市场的兴起及消费者对新兴品类的需求提升 ， 小熊电器(002959)、北鼎股份等新兴厨房小家电品牌迎来发展机会 ， 并逐渐抢占小家电市场国内份额 。
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