竞争加剧造成销售业务收入有所下降，交易业务受市场影响波动较大 。固收业务自 2014 年整体呈下滑态势，2018 年起业绩有所回升 。市场竞争日益激烈，非金融企业 债务融资工具主承及承销机构已由 2017 年 120 家扩充为 2019 年 134 家，2019 年固 收产品销售金额 2980 亿元，较 2016 年下降 41% 。交易业务收入受市场影响较大，2017 年金融市场波动较大，债券市场波动加剧，固收产品交易业务收益有所下降，2018 年市场情况转好，收益大幅增加 。
债券交易量整体呈增长趋势，投资回报率受债市影响波动较大 。2019 年债券交易量 约为 2014 年的两倍，受市场影响，整体呈波动上升趋势，投资交易回报率波动较大 。2016 年债券指数涨幅较 2014 年、2015 年明显收窄，债券投资回报率大幅下降，2018 年国内监管政策明显缓和，货币政策持续宽松，财政政策也从收紧转为宽松，市场有所回暖，投资收益率随之上升 。
业务资质齐全，客户基础雄厚 。公司以成为“中国一流的债券交易服务提供商“为 发展目标，深耕固收业务领域 。2012 年起，公司成为央行公开市场业务一级交易商； 2016 年，公司成为银行间债券市场做市机构（仅 5 家券商获此资格），行业排名前列 。公司拥有国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行金融承销商资格，积 累了包括银行、基金公司、保险公司、投资公司和大型企业等大量客户，客户基础 雄厚 。
债券市场互联互通改革启动，利好固收业务 。2020 年 4 月 8 日，中国外汇交易中心 正式宣布公司获批成为债券通报价机构，为公司固收业务拓展奠定基础 。2020 年 7 月 19 日，人民银行、证监会同意银行间与交易所债券市场相关基础设施机构开展互 联互通合作，结束了银行与债市长达 23 年的割裂，有利于切实便利债券跨市场发行 与交易，促进资金等要素自由流动，形成统一市场和统一价格 。对公司来说，交易 方式更加灵活，固收产品交易业务更加便利；债市交易活跃度提升下，固收产品销 售业务迎来利好 。
利用科技赋能，打造eBOND固收综合系统 。公司通过科技赋能，历时4年打造eBOND 固收综合系统，集“最新最全的债券资讯”、 “债券一级承分销”、“二级交易执行及管 理”、“实时风控合规管理”、“运营管理支持”、“信用及宏观研究”六大功能为一体，支持债券交易的全业务场景，实现固收全业务、全品种的线上化管理，极大提高了 公司业务效率和客户体验 。未来，公司将尝试开设 eBOND 官方直营店，并在多平台 上建设渠道店，共建数字化生态；同时，利用客户大数据和线上场景应用，实现客 户分类服务 。
2.4、 投行：股承债承明显回升
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