2月18日 ， 受春节外围市场利好因素的影响 ， A股牛年首个交易日开盘出现暴涨 。 其中 ， 上证综指高开1.81% ， 直接站上了3700点关口之上；科创50高开1.45%；深证成指高开1.97%；创业板指高开1.82% 。 但随后 ， 几个指数都高开低走 。
受到银行板块业绩基本面拐点确立消息的影响 ， A股银行板块走强 。 截至今日收盘 ， 成都银行涨幅6.26%、无锡银行涨5.71%、兴业银行和重庆银行分别上涨4.09%和3.71% 。
值得注意的是 ， 总市值为1.39万亿的招商银行今早涨幅一度达到5.5% ， 今日早盘 ， 公司股价最高报57.60元 ， 市值一度突破1.4万亿元 ， 截至收盘时报55.69元 ， 总市值为1.4万亿 。
文章插图
图：招商银行股价走势
营收情况好转招行股价大涨
【股价月余涨三成，招商银行再创新高，银行板块牛年开门红】从招商银行2021年初的股价走势来看 ， 股价连续突破历史新高 ， 从年初至今的一个多月涨幅近30% 。 在目前的银行板块中 ， 招商银行总市值仅次于工商银行和建设银行 ， 位列第三 ， 为上市以来新高 。
招商银行目前的市净率 ， 仍然位居A股上市银行第二 。 截至今日收盘 ， 招商银行市净率2.20倍；动态市盈率15.23倍 ， 在A股银行中居第三 。
股价的高走 ， 离不开招商银行经营状况和资产质量的好转 。
从招行2020年年度财报中可以看到 ， 在市场普遍担忧银行资产质量的时候 ， 招行的不良率和拨备覆盖率已经出现拐点 。 横向对比来看 ， 不良率位于最低之列 。 纵向对比 ， Q4不良率降至新低 ， 同时拨备覆盖率拐点向上 。
万联证券在研报中指出 ， 招商银行的净利润好于预期 ， 负债端存款的大幅增长是公司比较优势的明显体现 。 四季度资产端的周转力度已经加大 ， 预计在2021年仍将持续 。 资产质量明显向好 ， 核销处置力度并未降低 ， 预计2021年仍将保持高位 。
在招商银行的贷款结构中 ， 零售贷款占比过半 。 在大力发展信用卡贷款的同时 ， 仍维持较高住房贷款占比 。 2020年 ， 信用卡贷款业务虽然失速 ， 但对公贷款高速增长 ， 起到缓冲作用 。 华安证券认为 ， 2021年 ， 招商银行的零售贷款增速有望恢复正常 ， 资产质量将进一步优化 。
券商看好头部银行
从银行板块来看 ， 今日板块涨幅1.44% ， 2月份整体呈现上涨的态势 。
中泰证券认为 ， 银行股的核心投资逻辑是宏观经济 。 宏观经济的“量”是银行股投资的短期逻辑 ， 宏观经济的“结构”则是银行股的中长期逻辑 。 目前来看 ， 在国内方面 ， 春节期间国内景点、票房、航运等微观数据表现不弱 。 海外宏观方面 ， 全球经济持续修复 。 在经济的持续回暖下 ， 全球10年期国债收益率持续大涨 ， 纷纷创下阶段新高 。 如果制造业持续复苏发展 ， 银行估值会有大幅提升的空间 。
东吴证券也给出了“增持”评级 。 从1月社融新增规模来看 ， 达到5.17万亿 ， 仅次于2020年3月历史峰值 ， 在高基数下同比多增1207亿元 ， 规模明显超预期 。 1月金融数据进一步印证实体融资需求强劲 ， 去年四季度以来商业银行信贷储备项目充裕 ， 供需两端旺盛 。 人民币贷款新增3.58万亿创历史新高 ， 高基数基础上依然同比多增2400亿元 。
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